要点概览：
- 比特币价格跌破 7 万美元，完全抹去了特朗普胜选后引发的加密市场投机性涨幅。
- 比特币 ETF 大量资金流出、市场流动性减弱，以及结构性需求疲软的迹象，导致调整进一步加剧。
- 当前市场再次将比特币视为高风险资产，而非在宏观不确定性下的避险工具。
比特币于周四出现大幅暴跌，价格跌破关键的 7 万美元心理关口，彻底回吐了前总统特朗普再度当选所带来的投机性涨幅。比特币一度下跌 11% 至 65,393 美元，创下自 2024 年 10 月以来的最低水平。
此次急跌令比特币自四个月前的历史高点回撤了近一半市值。价格下滑的影响已波及其他加密资产与相关 ETF，甚至影响到像 MicroStrategy 这样大量持有比特币的上市公司。
特朗普行情结束：本轮比特币暴跌的根源
本轮暴跌，是在经历了 2025 年的大幅上涨后出现的强烈反转。当时，由于特朗普被认为对加密货币持友好立场，投资者情绪高涨，推动比特币呈现爆发式上涨。然而，自 2026 年初以来，地缘政治风险的上升动摇了全球金融市场，市场风险偏好减弱。比特币从 1 月中旬开始加速下跌，基金被迫赎回、杠杆交易平仓，形成了自我强化的抛售螺旋。
比特币 ETF 巨额资金流出，结构性需求真空浮现
2025 年期间，美国的现货比特币 ETF 成为推动比特币价格的关键力量。数百亿美元的资金涌入这些金融产品。然而，这一趋势最近发生急剧逆转：
- 近一个月内： 净流出约 20 亿美元
- 近三个月内： 累计净流出超过 50 亿美元
过去，ETF 的持续净流入构成了现货市场的基础性买盘支撑；如今转为净流出，意味着结构性需求缺口正在加剧价格压力。
加密货币市场出现结构性疲软信号
多个市场指标显示，比特币的暴跌不仅是技术性调整，而是反映出更深层次的市场结构疲软：
- Coinbase 溢价自 2025 年 10 月以来持续为负， 表明美国投资者“逢跌买入”的兴趣不足。
- 稳定币增长停滞， 最大稳定币 USDT 的市值自 2023 年以来首次出现负增长，显示市场流动性正在收紧。
- 长期需求减弱， 比特币的长期持有需求从 2025 年的峰值明显回落，说明不仅是杠杆平仓，连现货买盘的基本面也在减弱。
比特币期权市场：防御姿态与关键支撑位
比特币期权数据显示，投资者正在采取防御性策略，大量未平仓头寸集中在低位行权价：
- 在 60,000 美元和 20,000 美元区域， 存在巨量的看跌期权建仓
- 如果价格触及这些区间，做市商或将买入现货以对冲，从而形成价格支撑
- 因此，60,000 美元与 20,000 美元 被视为短期内重要支撑位
比特币仍是风险资产，而非数字黄金
本轮暴跌再次表明，比特币当前仍然被市场视为高贝塔风险资产。尽管比特币常被宣传为“通胀对冲工具”或“数字黄金”，但现实中，其价格在风险事件发生时往往并未上涨避险，反而率先下跌。
尤其在科技股、贵金属波动加剧时，比特币往往同步下跌。与传统避险资产脱钩的希望，在当前宏观经济环境中似乎难以实现。更值得注意的是，比特币与纳斯达克 100 指数高度相关， 表明它在投资组合中被视为“高波动高风险资产”。
美联储政策预期有限，短期流动性难提升
期货市场显示，交易者普遍预期**美联储在 4 月议息会议上将维持利率不变，**而 6 月或存在小幅降息的可能性。整体而言，短期内货币政策对加密市场的流动性支持空间有限。
加密市场面临零日期权与博彩等投机品的竞争
除了宏观逆风外，加密货币市场还面临零日期权（0DTE）、合法体育博彩、政治预测市场等多个投机渠道的资金分流。散户投资者如今有更多短线高波动交易工具可以选择，这对加密资产的资金流形成直接竞争。
比特币价格分析：关键技术位
目前比特币正在测试 65,000 美元这一关键支撑，如果日线收盘跌破该位，下一支撑位可能在 60,000 美元区域。与此同时，期权市场的建仓数据显示，这一价位存在较强买盘防线。
上方阻力区间包括：
- 70,000–71,000 美元（短线压力位）
- 74,000 美元（前期支撑已变阻力）
- 79,000–80,000 美元（技术趋势反转所需区间）
技术面来看，除非比特币重新站稳 80,000 美元，并伴随强劲成交量，否则趋势仍偏空。
比特币仍非数字黄金，而是高波动科技资产
比特币作为“数字黄金”的说法再次受到挑战。尽管其机构采用率日渐提高，但这也意味着其对宏观经济冲击与流动性变化更加敏感。
当前来看，比特币的表现与传统金融市场越来越趋同，而非去中心化的独立资产。
总结：比特币暴跌后，加密市场将何去何从？
比特币跌破 7 万美元，是加密货币市场的重要转折点。ETF 净流出、流动性趋紧、技术面破位、市场信心转弱等因素共同作用，可能导致价格长时间盘整。
不过，部分链上与技术指标显示市场可能已接近阶段性底部：
- 投降式卖出峰值接近历史高点
- 长期持有者仍在持续积累
- 交易所比特币余额下降，更多资金流向冷钱包
接下来，比特币价格能否企稳于 60,000 美元之上，取决于：
- 宏观环境（利率、通胀、美联储政策）
- 机构投资者是否重新流入（ETF 净申购）
- 监管方面是否释放积极信号（如美国通过 CLARITY 法案）
- 投资者情绪是否从恐慌中恢复，重拾信心
目前来看，比特币依然是一种风险资产，在新的上涨逻辑或宏观利好出现前，市场将继续处于高波动与谨慎氛围之中。
